מה חשוב לבדוק לפני השקעה במטבעות דיגיטליים (ICO)?

 

השקעה במטבעות דיגיטליים

עשור בלבד לאחר השקת הביטקוין, חלוץ המטבעות הדיגיטליים, כבר מונפקים למעלה מ-190 מטבעות וטוקנים חדשים בכל שבוע. מי שעומד מאחורי ההנפקות הן חברות ומיזמים, בעיקר כאלו מתחום הבלוקצ'יין, שמעוניינים לגייס הון כנגד הנפקת מטבע ראשונית – ICO (Initial Coin Offering). יותר ויותר חברות, גם כאלו שמקומן אינו בעולם הבלוקצ'יין, רואות לנכון לגייס הון באמצעות הנפקת מטבע דיגיטלי והצעתו למכירה לציבור. ריבוי המטבעות יוצר אתגרים חדשים למשקיעים, שמתקשים לאמוד את טיב החברה, המיזם וההשקעה. אז איך בכל זאת בוחרים השקעה במטבעות דיגיטליים? הנה כל הפרטים שחשוב לבדוק וכל השאלות שחשוב לשאול.

הצוות, המוצר והנייר הלבן

בדומה להשקעות "מסורתיות", גם בהשקעת ICO הדברים החשובים ביותר הם קודם כל הצוות - שנרצה להבין לעומק את הניסיון, היכולות והכישורים שהוא מביא איתו; ולאחר מכן המוצר עצמו – האם הוא נחוץ, ייחודי ומטרתו ברורה. עם זאת, במאמר זה נרצה להתמקד בהיבטים הייחודיים עבור השקעה במטבעות דיגיטליים, ולשם כך חשוב להקדים ולהתייחס למקור המידע המרכזי שלנו במקרה כזה – הנייר הלבן (White Paper).

הנייר הלבן הוא האורים ותומים שלנו, המשקיעים, בבואנו לבחון את טיב ההשקעה בהנפקות ICO. הוא אמור לספק לנו את כל הפרטים על מהות החברה, השלב בו היא נמצאת, אופי הצוות, מטרות הגיוס וכו', ולספק מענה לכל השאלות שעשויות לצוץ לנו. עם זאת, בהיעדר פורמט אחיד, אנחנו עשויים למצוא את עצמנו מול מצגת דלה, מסמך עב כרס או ניסוח טכני מורכב מדי. כדי לבחון, להשלים, לעדכן ולאמת את המידע, כדאי לבצע בדיקה גם במקורות נוספים ברשת, כמו אתר האינטרנט של החברה או פרופילים של אנשי הצוות בלינקדאין.

האם הבחירה בגיוס ICO מוצדקת?

אחרי שהשתכנענו שהמוצר ראוי ושימושי, ושאכן מדובר בצוות המתאים ביותר להוביל אותו, נרצה להבין האם יש בסיס מוצדק לבחירה בהנפקת ICO. לפני כל השקעה במטבעות דיגיטליים נשאל את עצמנו (או את החברה) מה הוביל להחלטה לגייס את הכספים דווקא על גבי הבלוקצ'יין ומדוע ע"י הנפקת מטבע חדש ולא באמצעות מטבע קיים, כמו ביטקוין או את'ר. אנחנו רוצים בעצם לוודא שקיימות סיבות מהותיות, אינהרנטיות למהות המוצר או קשורות למגבלות טכנולוגיות, שדורשות את הנפקת המטבע החדש – סיבות שהן מעבר לרצון הפשוט לגייס כספים ומצדיקות את הגיוס דווקא באמצעות ICO.

איזה סוג טוקן מוצע למכירה?

ככלל, סוג המטבע הוא שיקול משמעותי בבחירת הנתיב עבור השקעה במטבעות דיגיטליים. כל מטבע או טוקן (Token) שמונפק מקודם כיחידת ערך בעלת פונקציונליות עתידית, לכשתתממש מטרת הגיוס והפרויקט יושק. נהוג להבחין בין הסוגים השונים של המטבעות והטוקנים על פי זכויות השימוש שהם מקנים לרוכש, כאשר בהנפקות ICO צפוי שנפגוש את אחד מהסוגים הבאים:

• Utility Tokens
  לעיתים נקראים Utility coins; מטבעות דיגיטליים שמגלמים זכויות שימוש נוספות, מעבר לסחירות, לרוב ייעודיות לפלטפורמה או הפעילות העסקית של החברה המנפיקה, כמו רכישת מוצרים או שירותים; הסוג הנפוץ בהנפקות ICO. לדוגמה: את'ר (Ether) שמהווה "דלק" לשימוש בפלטפורמת את'ריום.
• Security Tokens
  נקראים גם Equity Tokens; טוקנים שערכם מבוסס לרוב על ביצועי החברה המנפיקה או נשען על נכסיה כערבונות; לעיתים מקנים זכויות בעלות כנגד הרכישה. לאחרונה גובר השימוש בהם, אולם הם עדיין נחשבים לספקולטיביים ולרוב מוכרים בפועל כנייר ערך. לדוגמה: TenX.

מטבעות נוספים שכדאי להכיר

הם אמנם פחות נפוצים בגיוסי ICO, אבל אם אתם חושבים על השקעה במטבעות דיגיטליים כדאי שתכירו גם אותם ותדעו מה עומד מאחורי המונחים השונים:

 

• Cryptocurrencies
  לעיתים נקראים גם Native Tokens או Crypto Assets; מטבעות דיגיטליים שמטרתם לשמור ולהעביר ערך, והם מקבילים בשימושם למטבעות "רגילים" בעולם הפיזי. לדוגמה: ביטקוין (bitcoin).

 

• Digital Commodity
  טוקנים שמשמשים למסחר בשירותים, כמו אחסון, כוח מחשוב, שימוש בתשתית להנפקת מטבעות דיגיטליים (כמו במקרה של האת'ר) וכדו'. לעיתים משתמשים במונח "Utility Tokens" במשמעות זו בכדי ליצור הבחנה למול Apps Tokens;
• Apps Tokens
  טוקנים בעלי הגדרת שימוש מצומצמת יותר, לרוב ספציפית לשימוש במוצר של החברה (כמו במקרה של File Coin או Golem); קטגוריה אליה משתייכים מרבית הטוקנים החדשים, כמו גם רבים מהמטבעות שזוכים לכינוי הגנאי "Shit-coins".

• Stable Coins
  תת-קטגוריה; מטבעות דיגיטליים בעלי קשר לנכס כלשהו בעולם הפיזי. לדוגמה: Tether, שמייצג את המסחר בשער הדולר.

מהו מבנה הגיוס ומה הן התכניות לעתיד?

אחד ההיבטים שיספק לנו מידע רב וחיוני על התנהלות הסטרטאפ וחשיבתו לטווח הארוך הוא מבנה הגיוס ויעדיו. בבחינת השקעה במטבעות דיגיטליים והנפקות ICO, נרצה לדעת פרטים כמו סכום היעד של הגיוס, כמה טוקנים הונפקו עד כה, כמה יונפקו בסך הכל ובאיזה קצב, כמה מהם יישארו בידי הצוות ומתי צפוי להתחיל המסחר בטוקן בבורסות למטבעות דיגיטליים. כמו כן, נרצה לוודא שההנפקה אינה מושתתת על הנחות בלתי סבירות או הבטחות עמומות למקדימים להשקיע, וכי קיים תכנון מפורט וראלי לשימוש בהון שיגויס.

פעמים רבות מה שעושה את ההבדל בין הצלחה לכישלון הוא היכולת של החברה לתרגם את חזונה ליעדים (Milestones) שיגדירו את צעדיה. לכן, כחלק מבחינת מבנה הגיוס, כדאי לבחון האם לחברה יש תכנית יעדים מסודרים, אילו הישגים היא צברה עד כה, האם יש בה התעניינות מצד חברות נוספות (למשל, סביב הטכנולוגיה) וכן אם יש לה פיילוטים שרצים, לקוחות קיימים או רשימת המתנה – שמעידים על רצינותה ומבטה לעתיד.

מה אומרים בקהילה המקצועית?

בשונה משווקים אחרים, שוק המטבעות הקריפטוגרפים מאופיין בקהילה דומיננטית שמביעה תמיכה וביקורת ענפות על כל אספקט אפשרי בתחום, לרבות אודות השקעה במטבעות דיגיטליים שונים והנפקות ICO. הקהילה מנהלת דיונים ערים בקבוצות Telegram ו-WhatsApp; ברשתות החברתיות וב-Reedit; וכמובן באתרי ביקורת ייעודיים, כמו ICOrating.com, Bitcointalk.org או Hacked.com, ומהווה אסמכתא נוספת לכדאיות בביצוע השקעה במטבעות דיגיטליים.

מלבד לחוכמת ההמונים שמציעה הקהילה מעצם מעורבותה הגבוהה, לחברים בה יש כלים ייעודיים להיכנס לעומק ההשקעה המוצעת וסיכויי הצלחת המיזם. כך, למשל, רבים מהם יכולים לקרוא את התנאים המלאים שמוגדרים בחוזה החכם (Smart Contract) של המטבע המונפק, שאמנם נגישים לכל אך כתובים בשפת תכנות ייעודית.

השקעה במטבעות דיגיטליים ו-ICO כרוכה תמיד בחוסר ודאות ועדיין נחשבת לבעלת סיכון גבוה. עם זאת, בדיקת הסעיפים שהזכרנו תספק לנו מידע מבוסס יותר ותאפשר לנו לגבש תמונה מציאותית – איתה נוכל למזער סיכונים, לסנן בחוכמה את ההשקעות ולמקסם, ככל הניתן, את התשואה בטווח הארוך.

 

לכל שאלה צרו קשר עם מחלקת הטכנולוגיה שלנו