15 שניות על גיוס המשך ב – value נמוך יותר (down round)
15 שניות על גיוס המשך ב – value נמוך יותר (down round)
כל חברה, ודאי חברת סטרטאפ, עלולה להיקלע לתקופה עסקית/פיננסית פחות טובה – במידה והחברה נדרשת לגייס כספים ממשקיעים באותה תקופה, הדבר יגרום כנראה להערכת שווי נמוכה יותר מזו שהיתה בגיוס קודם – המונח המקצועי למצב כזה הינו down round; אירוע כזה לא מייצר בהכרח בעיה אמיתית/לטווח ארוך של החברה (ובהחלט ייתכן שכעבור תקופה היא תחזור לדרך המלך), אך ישנם בעלי מניות אשר מראש, במסגרת הסכם ההשקעה שלהם בחברה, מגנים על עצמם בגין זה – קיימים מנגנוני הגנה שונים, אשר עיקרם הינו שמירה על אחוז ההחזקה בחברה, כפי שהיה לפני סיבוב ההשקעה הנוכחי הנמוך יותר.
לדוגמא
בעל מניות X השקיע 1 מ' $ בחברה, אשר השווי שלה לפני ההשקעה היה 3 מ' $: לכן, שיעור החזקתו בחברה הינו 25% אחרי ההשקעה: (1+3(/1....אחרי שנה, החברה נקלעת לקשיים, ולכן נאלצת לגייס כסף פעם נוספת, והפעם – לפי הערכת שווי של 2 מ' $ בלבד, לפני הכסף: משקיע Y מזרים לחברה 1 מ' $ גם כן....לכן, שיעור ההחזקה של X ירד לכ – 17% בלבד (דולל בשליש); לפיכך, במידה ול – X ניתנה בזמנו הגנה מפני דילול חלקו בגיוס down round עתידי, הוא יקבל כעת מניות נוספות, כדי שישמור על חלקו המקורי: 25%. כמובן שהגנה כזו מדללת את חלקם היחסי של בעלי מניות אחרים, וזה עלול לעורר התנגדות שלהם, או דרישה לקבלת הטבות נוספות בחברה (למשל –זכות קדימה במימוש מניות או תמורה בגין עיסקה עם לקוח מסוים).