בחודש מרץ 2015, פירמת BDO USA ערכה מחקר השוואתי בנושא רכיבי תגמול של מנכ"לים, סמנכ"לי כספים ודירקטורים בקרב 600 חברות ציבוריות בינוניות הנסחרות בארה"ב (חברות ה - Mid Market) ובקרב 500 חברות הנכללות במדד S&P.
BDO עורכת מחקרים בתחום התגמול מדי שנה, המתמקדים בחברות הגדולות ולמעשה זו הפעם הראשונה שבה מואר הזרקור כלפי החברות הבינוניות, שהן דווקא יותר ברות השוואה ודומות בגודל לחברות ישראליות.
החברות שנדגמו
600 החברות שנדגמו בסקר (להלן:"BDO 600") הינן חברות ציבוריות במשך 8 השנים האחרונות, בעלות שווי שוק בינוני וכן מסווגות לאחד משבעת ענפי הפעילות העיקריים.
את החברות חילקו ל – 3 קבוצות:
קבוצה A – חברות אשר שווי השוק שלהן נע בין 25 ל – 325 מיליון דולר;
קבוצה B – חברות אשר שווי השוק שלהן נע בין 325 ל – 650 מיליון דולר;
קבוצה C - חברות אשר שווי השוק שלהן נע בין 650 מיליון דולר לבין – 1.5 מיליארד דולר;
להלן התפלגות ההכנסה הממוצעת בכל אחת מקבוצות המדגם (A-C) וכן בחברות הכלולות במדד S&P:
גמול דירקטורים
ככלל, קיים מתאם חיובי בין שווי השוק לגמול הדירקטורים. דהיינו, ככל שהחברה גדולה יותר כך גם הדירקטורים מתוגמלים בשכר גבוה יותר.
כך לדוגמא, ניתן לראות כי שכר הדירקטורים השנתי הממוצע בכלל חברות BDO 600 הינו 140 אלפי דולר, בעוד ששכר הדירקטורים השנתי הממוצע בחברות הכלולות במדד ה – S&P הינו 250 אלפי דולר.
נתון נוסף המחזק את המתאם החיובי בין גודל החברה לגובה גמול הדירקטורים הוא ששכר הדירקטורים השנתי הממוצע בכל אחת מקבוצות המדגם תואם את גודל החברות הכלולות בו, כך ששכר הדירקטורים השנתי הממוצע בקבוצה A, הקבוצה בעלת שווי השוק הנמוך ביותר, הינו כ – 105 אלפי דולר, בעוד ששכר הדירקטורים השנתי הממוצע בקבוצה C, הקבוצה בעלת שווי השוק הגבוה ביותר, הינו כ - 145 אלפי דולר.
בנוסף, נבחן גם שיעור עליית שכר הדירקטורים השנתי. ניתן לראות כי ממוצע שיעור עליית שכר הדירקטורים בשנת 2013 בחברות BDO 600 הינו 12% בעוד שממוצע שיעור עליית שכר הדירקטורים בחברות הכלולות במדד S&P הינו 3% בלבד. הסיבה לכך היא שברמות השכר הגבוהות כל שינוי בשיעור השכר הינו משמעותי בסכום ולכן שיעורי השינוי נמוכים יותר.
בהתאמה, ניתן לראות כי בחתך קבוצות המדגם, בקבוצה A הייתה עלייה של 15%, בקבוצה B הייתה עלייה של 16% ואילו בקבוצה C המייצגת את קבוצת החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר, הייתה עלייה של 3% בשכר בדומה לעלייה שהייתה במדד S&P500.
תגמול מנכ"ל
בדומה לגמול הדירקטורים, גם במקרה של מנכ"ל ניתן להבחין במתאם החיובי הקיים בין גודל החברה לגובה תגמול המנכ"ל. כך לדוגמא, ניתן לראות כי השכר השנתי הממוצע של המנכ"ל בחברות הכלולות במדד ה – S&P (12 מיליון דולר) גדול כפי 4 מזה של חברות BDO 600 ( 3 מיליון דולר).
.jpg.aspx)
כמו כן, ניתן לראות כי שיעור הגידול השנתי הממוצע בשכר מנכ"ל בחברות BDO 600 הינו 12.6% לעומת 9.8% בחברות הכלולות במדד ה – S&P.
.jpg.aspx)
שכר המנכ"לים נבחן גם ברמת רכיבי התגמול השונים, הכוללים: תגמול המשולם במזומן המייצג תגמול לזמן קצר (עד שנה), תגמול הניתן כרכיב הוני המייצג תגמול הניתן לזמן ארוך (מעל שנה ובד"כ עד 3 שנים) ואחר (הטבות לא משמעותיות מסוג אחר). נמצא כי על אף שקיימים פערי שכר משמעותיים בהיקף התגמול הכולל בין מנכ"ל חברות BDO 600 לבין מנכ"ל חברות הכלולות במדד ה – S&P, חלוקת התגמול בין רכיביו הינה דומה. שיעור רכיב השכר הקבוע מהווה כ – 25% מסך התגמול והרכיב ההוני מהווה כ – 75% מסך התגמול.
התפלגות התגמול למנכ"ל בין רכיב זמן קצר לרכיב זמן ארוך נבחנה גם ברמת ענפי פעילות. ניתן לראות כי בענפי הטכנולוגיה והאנרגיה רכיב התגמול לזמן ארוך גדול באופן משמעותי מרכיב התגמול השנתי ומהווה כ – 80% מסך חבילת התגמול, לעומת ענף הבנקאות שם רכיב התגמול ארוך הטווח מהווה כ – 40% בלבד. כמו כן, בענפי הייצור וקמעונאות רכיב התגמול ארוך הטווח ורכיב התגמול השנתי שווים.
CEO Vs. CFO
ניתן לראות כי בחברות BDO 600, שכר שנתי ממוצע של מנכ"ל גדול ביותר מפי 2.5 משכר שנתי ממוצע של סמנכ"ל כספים (3 מיליון דולר לעומת 1.159 מיליון דולר).
השכר השנתי הממוצע של סמנכ"ל כספים בקבוצות המדגם הינו דומה. בקבוצה A השכר השנתי הממוצע הינו כ – 1 מיליון דולר ובקבוצותB ו – C הינו כ – 1.2 מיליון דולר. כלומר, לא נמצא קשר בין גודל החברה לגובה התגמול לסמנכ"ל כספים.
בשונה מהשכר השנתי הממוצע של סמנכ"ל כספים אשר שומר על רמה אחידה בין קבוצות המדגם, השכר השנתי הממוצע של מנכ"ל מושפע באופן ישיר מגודל החברה. דהיינו, השכר השנתי הממוצע למנכ"ל בקבוצה A (הקבוצה בעלת שווי השוק הגבוה ביותר) הינו השכר הגבוה ביותר (כ – 3.35 מיליון דולר), לעומת קבוצה C (הקבוצה בעלת השווי שוק הנמוך ביותר), שם השכר השנתי הממוצע הינו השכר הנמוך ביותר (כ – 2.825 מיליון דולר).
השוואת השכר בין תגמול מנכ"ל לתגמול סמנכ"ל כספים חברות BDO 600 נבחנה גם ברמת ענפי פעילות. ניתן לראות כי בענפי האנרגיה והנדל"ן פערי השכר השנתיים הממוצעים הינם הגדולים ביותר. בענף האנרגיה השכר השנתי הממוצע הינו כ - 5.1 מיליון דולר וכ – 1.8 מיליון דולר למנכ"ל וסמנכ"ל כספים בהתאמה וכן בענף הנדל"ן, השכר השנתי הממוצע הינו כ – 4.5 מיליון דולר וכ – 1.7 מיליון דולר למנכ"ל וסמנכ"ל כספים בהתאמה. כמו כן, בענף הבנקאות פערי השכר הינם הקטנים ביותר, כ – 1.5 מיליון דולר למנכ"ל וכ – 0.6 מיליון דולר לסמנכ"ל כספים.
